中基协字〔2022〕429号

各私募基金管理人：

为引导私募基金管理人合规运营，2021年9月协会建立私募投资基金备案案例公示机制并发布首批私募基金备案案例公示，有效提升了私募投资基金备案效率及透明度。

近期，协会结合备案出现的新情况、新问题，总结梳理第三批私募基金备案案例公示内容。第三批案例包括投资者不具备实缴出资能力、“借道”私募基金进行监管套利、与“黑中介”联合开展违规业务共三种情形。每个案例配套具体情形描述及分析，通过对具体案例的直观描述和针对性分析，阐明现有规则的制定背景、相关考量、适用情形，使私募基金管理人更快速、浅显地理解现行要求。

下一步，协会将持续关注备案中出现的新情况、新问题，及时总结研究，适时更新私募基金备案案例公示，第一时间向私募行业传递监管自律导向，促进私募行业更好发展。

特此通知。

中国证券投资基金业协会

2022年9月16日

私募基金备案案例公示

（2022年第2期  总第3期）

为引导私募基金管理人合规运营，中国证券投资基金业协会（以下简称协会）梳理个别不符合备案要求的案例，现向各私募基金管理人通报。后续，协会将根据基金备案情况，适时更新案例公示，提升备案工作透明度。

案例一：投资者不具备实缴出资能力

1.案例情况

私募股权基金管理人A提交私募股权基金B备案申请，其投资者为3只集合资金信托计划，均为认缴上亿元规模、实缴仅100万情形。经核实，3只集合资金信托计划均于近期设立且未募集完毕，信托计划账户内仅实缴100万资金，不具备后续实缴出资能力，拟待私募股权基金B备案通过后，继续对外分批募集。

2.案例分析

私募基金投资者对私募基金的认缴金额应与其实际出资能力相匹配，投资者认缴金额与实缴金额差异较大的，关注其是否具备后续实缴出资能力。上述案例中，拟备案私募股权基金投资者为集合资金信托计划，提交备案时并未募集完毕，不具备实缴出资能力，计划待私募基金备案通过后再继续募集资金。此类行为涉嫌“先备后募”，协会已退回要求私募基金管理人进行整改，其投资者信托计划应募集完毕并具备实缴出资能力后再提交私募基金备案申请。

案例二：“借道”私募基金进行监管套利

1.案例情况

私募证券基金管理人A提交私募证券基金B备案申请，私募证券基金B由证券公司C代销，拟百分之百投向证券公司C作为交易对手方的雪球结构收益凭证。根据基金合同约定，私募证券基金管理人A仅收取0.15%管理费，不收取业绩报酬。根据监管要求，目前已经严格限制资产管理计划投资雪球结构产品比例，个人投资者亦无法直接购买场外衍生品，故证券公司C“借道”私募基金进行投资。

2.案例分析

根据《私募投资基金备案须知》第三条规定，私募基金管理人应当按照诚实信用、勤勉尽责原则切实履行受托管理职责，不得将应当履行的受托责任转委托，亦不得从事通道业务。上述案例中，通过资产管理计划无法实现百分之百投资雪球结构产品，故证券公司C“借道”私募基金进行投资，私募证券基金B资金募集及投资标的主要由证券公司C主导确定，私募基金管理人A仅象征性收取管理费，不进行主动投资管理，具有明显的通道业务特征，属于监管套利行为。为实现监管套利目的，开展通道类业务，与私募基金管理人应开展主动投资管理要求相违背，协会已对上述私募基金不予备案。

案例三：与“黑中介”联合开展违规业务

1.情形一：违规委托“黑中介”代发“保壳”基金

为满足登记后限期备案首只私募基金要求，私募基金管理人A全权委托中介机构“祺瑞府”提供首只私募基金B备案“保壳”服务。根据双方签署的咨询服务合同，服务过程中由“祺瑞府”以私募基金管理人A的名义募集、运作、管理首只私募基金，并使用私募基金管理人A提供的账号和密码提交私募基金备案申请。

2.案例分析

根据《私募投资基金备案须知》第三条规定，私募基金管理人应当按照诚实信用、勤勉尽责原则切实履行受托管理职责，不得将应当履行的受托责任转委托；根据《私募投资基金备案须知》第十条规定，私募基金管理人应当在募集完毕后申请私募基金备案，并签署备案承诺函承诺已完成募集。上述案例中，首先，中介机构“祺瑞府”以私募基金管理人A名义募集、管理私募基金，实际掌控私募基金运作全流程，私募基金管理人A违规将应当履行的受托责任转让他人；其次，为便利中介机构代发“保壳”私募基金业务，私募基金管理人A将其协会资产管理业务综合报送平台系统的账号和密码全权委托给中介机构，由第三方履行信息报送义务，未勤勉尽责；最后，为避免长期不展业被注销私募基金管理人身份，私募基金管理人联合中介机构，未募集真实投资者资金即提交备案，虚假展业。综上，私募基金管理人A“保壳”行为性质较为恶劣，已严重违反《私募投资基金备案须知》要求。因此，协会已对其采取自律措施，暂停备案业务，并将其违规线索移送监管机构。

3.情形二：利用“黑中介”虚假出资“占坑”

私募基金管理人A提交私募基金B备案申请，私募基金B只有一个机构投资者C，投资者C大额认缴、小额实缴，且其股东为“祺瑞府”关联方机构。私募基金管理人A拟待私募基金备案通过后，将机构投资者C认缴份额转让给真实投资者，以节省私募基金募集时间。

4.案例分析

根据《私募投资基金备案须知》第七条规定，投资者应为自己购买私募投资基金。上述案例中，私募基金管理人为节省募集时间，利用中介机构“祺瑞府”关联方虚假出资认购，通过备案后，再将其认缴份额转让给真实投资者，违反《私募投资基金备案须知》要求。经排查，协会发现“祺瑞府”多次利用其关联方机构为不同私募基金管理人虚假出资备案“占坑”，严重扰乱备案秩序。协会已对涉及的私募基金管理人采取自律措施，并将相关违规线索移送监管机构。后续，协会将从严打击私募基金虚假出资认购行为，对于疑似虚假出资的私募基金，按照《私募投资基金备案关注要点》要求私募基金管理人出具投资者出资能力证明。

5.郑重申明

协会分别于2021年8月、2022年4月，通过官网发布严正声明方式公开点名“祺瑞府”（又名番茄挂靠）、“腾博国际”、“宁本咨询”等相关机构从事违法违规私募中介业务，上述机构扰乱了市场管理秩序，破坏了私募基金行业健康有序发展的生态环境，对协会自律管理工作造成负面影响。近期，协会在登记备案工作中仍然发现个别私募基金管理人联合“黑中介”开展违规业务，协会已对相关私募基金管理人采取自律措施。协会重申，私募基金管理人应增强合规意识，珍惜自身商誉和诚信记录，遵守登记备案的程序性和实体性要求。对于联合“黑中介”开展违规业务的私募基金管理人，协会将发现一起、查处一起，以“零容忍”态度严厉打击，维护私募行业生态平稳健康发展。

中国证券投资基金业协会  

2022年9月16日